Война США против Вьетнама к 1971 году не предвещала счастливого исхода для американцев. Рейтинги тогдашнего американского президента Ричарда Никсона опустились ниже 50% впервые с тех пор, как он вступил в должность 18 месяцев назад. Наблюдался рост потребительских цен и уровня безработицы. Популярная теория (кривая Филипса) о том, что инфляция не связана с безработицей, оказалась несостоятельной. 15 августа 1971 года Никсон в своей 18-минутной речи заявил о необходимости спасения Америки от дефляции. Впрочем, этого слова в речи не было. Оно появилось в середине 1960-х гг. для описания состояния экономики Великобритании. Однако уже в 1970-х гг. этот термин применялся для обозначения состояния экономик других стран по всему миру.
Никсон в своем выступлении сообщил о трех важных решениях. Примечательно, что его советники не считали нужным к этим решениям прибегать. Президент на 90 дней зафиксировал цены на потребительские товары и зарплаты, вопреки советам Джорджа Шульца, директора отдела менеджмента и бюджета. Президент распорядился об учреждении 10%-ного тарифа на импортные товары, вопреки советам Пола Волкера, заместителя министра финансов. Президент посчитал необходимым приостановить конвертируемость доллара в золото со стороны зарубежных правительств, хотя этому сопротивлялся Артур Бернс, который был назначен Никсоном в 1969 году на должность председателя ФРС с целью недопущения рецессии.
В дневниковой записи за тот день Бернс написал следующее: «Какая трагедия для человечества!». Однако Никсон уже не доверял председателю центрального банка из-за экономического спада 1970 года. Кроме того, как сказал Джон Конналли, бывший губернатор штата Техас, а при Никсоне – министр финансов, «союзники хотят нас обмануть, а наша задача – обмануть их первыми».
Кто извлек пользу от этих кризисов?
Никсон не обвинял «другие страны» в своей речи, по крайней мере, прямо. Однако, как указывает комментарий Конналли, опасения насчет союзников витали в воздухе (на одной из встреч Никсон заявил своим советникам, что он «плевать хотел на итальянскую лиру»). Президент в своей речи противопоставил честных, порядочных американцев банде злодеев: «За последние 7 лет практически ежегодно возникал международный валютный кризис. Кто извлек выгоду из этих кризисов? Не рабочий человек, не инвестор, не реальные производители богатства. Выгоду извлекли международные валютные спекулянты, поскольку они заработали много денег благодаря этим кризисам, которые возникли по их вине».
Однако спекулянты только помогли обострить ситуацию до уровня валютного кризиса, но саму ситуацию они не создавали. Как заявил бельгийский экономист Роберт Триффин в своей речи перед Конгрессом, мировая валютная система, основанная на долларе, обеспеченном золотом, функционировала слишком хорошо уже к 1959 году, поэтому не могла продолжать свое существование слишком долго. Доллар был привязан к золоту, а все другие валюты – к доллару, а доллар представлял собой золото, которое служило основой для глобальных расчетов. Однако, по мнению Триффина, миру понадобилось больше долларов для поддержки торговли и экономического роста.
Страны-участницы Бреттон-Вудского соглашения использовали доллары в надежде на то, что Вашингтон поддержит уровень инфляции на низком уровне внутри страны, ограничивая выпуск валюты и не рискуя «вернуться к послевоенным идеям о более свободной и растущей мировой торговле».
Чем-то нужно было жертвовать. Простые американцы сделали ставку на паритет доллара к золоту, поэтому плохими людьми, о которых говорил Никсон, были отнюдь не иностранцы.
Да, некоторые крупные американские спекулянты получали советы у консультантов со «странными акцентами» (по словам человека, работающего на техасских любителей серебра – печально известных братьев Хант). Многие обычные вкладчики стали покупать иностранную валюту и драгметаллы летом 1971 года, несмотря на запрет владения золотом с 1933 года, который при администрации Джона Кеннеди был расширен до зарубежных активов. Одним из отечественных идеологов своеобразной «дедолларизации» стал Гарри Шульц. Он не имел никакого отношения к администрации Никсона. После переезда в Европу в начале 1960-х гг., он стал публиковать журнал, а также издал в 1970 году «Справочник по работе со швейцарскими банками». Аналитик с Уолл-стрит, Джеймс Дайнс, был уволен после публикации своего журнала, поскольку он прогнозировал в 1961 году, что курс золота превысит официальный уровень (35 долларов) и достигнет 400 долларов за унцию. Гарри Браун, специалист по рекламе, также стал призывать американцев защищать свои сбережения от доллара. Его книга «Как можно получить выгоду от грядущей девальвации» попала в список бестселлеров в 1970 году.
Финансовый коллапс не за горами
Частные спекуляции золотом существовали уже долгое время. Причины, которые приводили к ним, тоже не изменились. В 1960 году в США был зафиксирован первый торговый дефицит в ХХ-м веке: другие страны получили больше долларов для оплаты товаров и услуг, чем было получено долларов от экспорта. В 1960 году объем долларовых резервов в других странах (государственные и частные) превысил по стоимости объем золотых резервов США, которые оценивались со времен Великой депрессии по курсу 35 долларов за унцию. В октябре того же года, на фоне обострения напряженности между США и СССР из-за Кубы и ситуации в Восточной Европе, цены на золото в Лондоне достигли 40 долларов за унцию.
В этом стали винить Швейцарию. В отчете Конгресса США говорилось следующее: «Золотые слитки и монеты можно купить в этой стране так же легко, как продукты в супермаркете. В течение нескольких дней октября 1960 года более чем 50% заказов в Швейцарии поступили от американцев».
Однако 10 лет спустя подобные спекуляции приобрели массовый характер. Книга Брауна была продана тиражом более 100 тыс. экземпляров. В ней доказывалось, что американцам следует покупать золото, серебро, акции добывающих компаний и швейцарские франки по причине «приближения финансового кризиса». «Девальвация фактически наступит в течение двух месяцев», – как прогнозировал Джером Смит, еще один доморощенный эксперт, в июньском издании 1971 года своего журнала «World Market Perspective»: «скорее всего, это произойдет в середине августа».
Пугающе-точный прогноз странным образом соответствует содержанию секретного документа, который циркулировал шестью месяцами ранее среди членов команды Волкера в министерстве финансов. В нем предлагалось шокировать американских союзников приостановкой конвертируемости золота в конце лета 1971 года с тем расчетом, чтобы они увеличили стоимость своих валют (тем самым обесценив доллар и увеличив объем экспорта из США). В таком случае Никсон мог бы использовать золото для шантажа союзников на сентябрьском заседании МВФ.
Неужели именно этот хладнокровный план в ответе за упразднение золотого стандарта? На печально известных магнитофонных записях каждой встречи, которую проводил Никсон в то время, нет никаких свидетельств на сей счет (в отличие от полезной информации, которая была записана во время Уотергейтского кризиса, в результате которого Никсон ушел в отставку). Однако события весны и лета 1971 года дали Никсону все необходимые липовые «оправдания» для своих решений.
Президент сказал в своем телеобращении следующее: «В течение последних недель спекулянты ведут тотальную войну с американским долларом». Однако с точки зрения союзников Вашингтона, все как раз было в точности да наоборот. После приобретения 2 млрд долларов весной того года, Западная Германия приостановила торговлю валютами 5 мая, что привело к росту курса немецкой марки. Бельгия, Нидерланды, Австрия и Швейцария немедленно увеличили курсы своих валют относительно доллара, надеясь таким образом остановить повышение цен на потребительские товары из-за импорта немецких товаров. Произошло то, что в газете «Нью-Йорк Таймс» окрестили «одним из самых серьезных валютных кризисов со времен Второй мировой войны».
Боязнь потерять золото
Сэмюэль Монтэгю заявил в ежегодном отчете Лондонского торгового банка за 1971 год, что «этих изменений паритетов оказалось недостаточно для предотвращения грядущего долларового кризиса». Курс золота вырос, увеличившись в среднем до 40 долларов за унцию в мае (уровень, который наблюдался до 1971 года, но с тех пор до него курс не опускался). В публикациях Монтэгю на протяжении следующих недель много говорилось о слухах. Платежный баланс Америки показал во втором квартале рекордный дефицит. Японцы стали готовиться к завышению котировок иены, а в Банке Франции захотели обменять последний транш долларов на золото, но Министерство финансов США ему отказало!
Затем, в субботу, 7 августа, экономический комитет Конгресса США назвал доллар «слишком дорогим», сообщив о необходимости «значительной» девальвации валюты с целью «стимулирования экспорта, увеличения стоимости импорта и привлечения иностранных инвестиций на американские рынки акций и облигаций». В следующий понедельник представитель британского экономического ведомства потребовал в личной встрече с членом министерства финансов США обменять 3 млрд долларов на золото. В качестве альтернативы британский представитель просил «погасить» 3 млрд долларов в долларовых резервах Великобритании. Это фраза была настолько учтивой, что никто не сумел понять ее смысл, как об этом сообщает Джеффри Гартен, автор нового исследования по истории «никсоновского шока», под названием «Три дня в Кэмп-Дэвиде».
На эту сумму можно было купить более 2,5 тыс. тонн золота, что более 1/4 оставшегося тогда объема золотого резерва в США. К настоящему моменту объем золотых резервов равен только 1/8 объема долларов, находящихся в иностранной собственности.
Гартен пишет в своей книге следующее: «Конналли сильно боялся возможной потери золота. Поэтому он воспользовался напряженной ситуацией и представил президенту удручающую картину последствий потери золота» при встрече на тайном заседании в пятницу.
Запрос со стороны британцев был несколько ироничным, как отметил Питер Бернстайн в своей книге «Сила золота». Напомним, что именно Великобритания спровоцировала Великую депрессию четыре десятилетия назад, завысив цену фунта после возвращения к золотому стандарту. Затем Великобритания снова отказалась от желтого металла в условиях экономического хаоса 1931 года, а затем полагалась на огромные кредиты и поддержку США во время Второй мировой войны. Страна стала партнером США в создании Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году, но не смогла сделать фунт конвертируемым, что предполагалось правилами соглашения. Фунт стал конвертируемым только в 1958 году. Котировки фунта были понижены на 30% в 1949 году, а потом еще на 14% в 1967 году. Второе сокращение привело к волне спекулятивных атак против доллара, в результате чего последовал кризис марта 1968 года, когда объем частного спроса оказался настолько высоким, что ситуации не помог даже Лондонский пул, созданный в 1961 году для поддержания курса доллара на уровне 35 долларов за унцию. Теперь, после всех этих событий, британцы захотели «погасить» доллары из своих резервов. На этом основании можно понять нелестные отзывы Конналли о союзниках.
Страна от этого выиграет
На первый взгляд может показаться, что единственный настоящий шок относительно решения Никсона заключался в его запоздалости. К 1971 году ситуация стала «смехотворной», как сказал мне Алан Бейкер, проработавший на тот момент пять лет в «N.M. Rothschild», а затем став председателем Лондонской ассоциации участников рынка драгметаллов. Никсон просто сделав явным то, что уже давно назревал», организовав «отвязку» доллара от золота, который не мог существовать после создания в 1968 году двухуровневого рынка.
Американской прессе понравилась президентская речь. В «Нью-Йорк Таймс» писали следующее: «После нескольких месяцев неопределенности, президент Никсон занял решительную позицию, желая стабилизировать доллар и стимулировать экономический рост». Комментарий «Associated Press»: «Аналитики и представители разных отраслей сходятся во мнении: снижение цен на экспорт будет полезным для страны», тем более что не придется больше обменивать золото на доллары.
Индекс фондового рынка Нью-Йорка также позитивно отреагировал на идею доллара без золота, подскочив на 3% в понедельник, что стало лучшим однодневным приростом более чем за год. В то же время курс золота упал, оказавшись на 3 доллара ниже по сравнению с максимумом в 44 доллара, достигнутого в понедельник, то есть, до решения Никсона. Почему так произошло?
Спекулянты зафиксировали прибыль, поскольку добились превышения отметки фиксированного курса – 35 долларов за унцию. В декабре доллар торговался по курсу 38 долларов за унцию, что соответствовало Смитсоновскому соглашению с союзниками США по Большой десятке. Со свойственной ему скромностью Никсон назвал его «величайшим валютным соглашением в истории человечества», несмотря на то, что Бреттон-Вудский саммит 1944 года собрал представителей более 40 стран - 700 делегатов. Никсон также отменил 10%-ный налог на импорт, введенный в августе.
Однако после понижения курса в связи со Смитсоновским соглашением, котировки золота оказались на 5 долларов дороже своей новой официальной цены. Когда в США снова снизили цену доллара в феврале 1973 года до 42,2 долларов за унцию, то на открытом рынке курс драгметалла находился около 70 долларов за унцию. Отметим, что золотой резерв США до сих пор оценивается по курсу, установленному в 1973 году.
В следующем месяце фиксированные обменные курсы были отменены, что привело к упразднению Бреттон-Вудской системы и возникновению свободного рынка золота. С тех пор начались реальные проблемы.
Проблема обесценивания доллара
В этой статье нет необходимости распространяться о процессе обесценивания доллара (не говоря уже о фунте) после упразднения Бреттон-Вудской системы и долгосрочных экономических проблемах, вызванных этим обстоятельством. В 1974 году курс золота вырос до 175 долларов за унцию, а Гарри Браун добавил золото в список самых нужных активов, которыми следует запастись, на случай общественных катаклизмов, насилия или тирании властей, которая только усилится с ростом уровня инфляции, о чем он написал в своем новом бестселлере «Вы можете заработать на валютном кризисе».
Эти опасения привели к появлению призывов к возвращению золота в той или иной форме в валютную систему. В США эти призывы выразились в создании Комиссии по золоту, которая появилась при администрации Джимми Картера: уровень инфляции тогда достигал 15% в год, а курс золота – 850 долларов за унцию. Однако к моменту публикации отчета Комиссии от 31 марта 1982 года уровень инфляции понизился «примерно вдвое» и «большая часть оснований для восстановления золотого стандарта исчезли». Все это благодаря учреждению шокирующего уровня процентных ставок в двузначных числах. Об этом распорядился Пол Волкер, занявший пост председателя ФРС.
Двузначный показатель процентных ставок превысил уровень инфляции, чего не наблюдалось со времен Великой депрессии. Но с тех пор прошло примерно столько же времени, сколько и с тех времен, когда торговля обеспечивалась золотыми слитками. Деньги стали буквально бумажными, ничем не обеспеченными, что позволило властям бороться с дефляцией посредством отрицательных процентных ставок и неограниченной эмиссии денежных знаков. Дефляция – это злой близнец инфляции, чье присутствие с 1930-х гг. привело к появлению инфляционной политики 1960-1970-х гг. В августе 1971 года Никсон избавился от «пугала девальвации», но сегодня власти активно пытаются добиться ее возвращения.
Что касается идеи нового золотого стандарта, то некоторые представители Республиканской партии продолжают напоминать о такой возможности, но более вдумчивые экономисты задаются вопросом: стоит ли восстанавливать эту систему, обладающую большим количеством ограничений и особым режимом стабильности. Совет Гарри Брауна от 1972 года о том, что следует сделать с целью воссоздания золотого стандарта, звучит по-прежнему очень актуально, как и полвека спустя: «Стать Богом и изменить законы Вселенной».
