Курс золота продолжил уверенное движение вверх. За неделю курс физического золота в Лондоне вырос с 4509 до 4596 долларов за унцию, закрепившись вблизи уровня 4600 долларов за унцию. С начала года золото прибавило около 250 долларов за унцию, что соответствует росту примерно на 5,9% за первые две недели января (расчет от уровня около 4340 долларов в начале года). Это действительно один из самых сильных стартов года за всю историю рынка, хотя формально он пока немного уступает январю прошлого года, когда рост превышал 7%.
Текущая динамика все больше воспринимается рынком как фаза консолидации после исключительно мощного ралли 2025 года, а не как потеря импульса. Цены находятся в диапазоне 4550–4600 долларов за унцию, что говорит о балансе между фиксацией прибыли и стратегическим спросом. Новых макроэкономических триггеров на неделе не появилось, а позиция ФРС по-прежнему выглядит выжидательной. По фьючерсным ожиданиям вероятность снижения ставки в первом квартале 2026 года остается низкой, и рынок все чаще смещает ожидания первого шага ФРС ближе к лету.
На этом фоне в поведении инвесторов заметна ротация: часть участников на американском фьючерсном рынке сокращает агрессивные длинные позиции и ищет возможности в других активах. Это снижает накал покупок на максимумах, но не подрывает фундаментальную поддержку золота. Техническая картина остается бычьей, хотя индикаторы перекупленности указывают на риск краткосрочной коррекции. Зона 4500–4570 выглядит ближайшей областью возможной разгрузки, тогда как пробой 4645 долларов откроет дорогу к 4700 долларов за унцию.
Ключевым структурным фактором остается поведение центральных банков. В конце 2025 года они покупали золото почти теми же темпами, что и за первые восемь месяцев года. Только в ноябре чистые покупки составили 45 тонн, а суммарно за период с сентября по ноябрь — 137 тонн, что лишь немного ниже 142 тонн, приобретенных с января по август 2025 года. Это означает, что официальный сектор не отказался от золота даже при исторически высоких ценах, продолжая формировать долгосрочную поддержку для рынка и компенсируя колебания инвестиционного спроса через биржевые фонды.
Дополнительную услугу золоту создает геополитический фон. Риски эскалации на Ближнем Востоке, империалистическая риторика Трампа и неопределенность вокруг глобальной торговли сохраняют спрос на золото как на основной инструмент хеджирования. Поэтому даже в условиях возможной паузы или неглубокой коррекции рынок будет находиться в хорошем положении.
