Нефть
Нефть восстановилась выше $80 за баррель Brent, остается рекордно перепроданной. Такого пессимизма на рынке нефтяных деривативов, как сейчас, не было за всю более чем десятилетнюю историю наблюдения. Полагаем, это — повод для продолжения роста к уровням, с которых нефть упала на слухах о проблемах с консенсусом в ОПЕК. Росту нефти могут способствовать последние данные из России, которая таки стала сокращать добычу в соответствии с соглашением ОПЕК+, хотя все еще добывает больше своей квоты.
Тем не менее, рецессионные тенденции продолжат давить на цену, в связи с чем мы не ждем уже роста выше $90 за баррель Brent на горизонте до выборов в США. После выборов могут быть новые вводные по бюджетной и монетарной политике и, что даже более важно, по американской глобальной политике, которые могут существенно повлиять на перспективы. На долгосрок наш взгляд на нефть остается неизменно позитивным.
Рубль
Пара USD/RUB так и не смогла оторваться далеко вверх от 88. Хоть на последнем заседании Банка России ставка не была поднята, был дан ясный сигнал, что в случае сохранения высокого инфляционного давления на следующем заседании ставка может быть поднята «существенно». Это — довольно грозное предупреждение рынку, которое означает, возможность роста больше, чем на 1%. Ставка денежного рынка на этом фоне поднялась выше 16%. На таком фоне держать леверидж в рубле ради удержания валютных позиций в расчете на отскок валютного курса, да еще и с перспективой получить ставку 17.5% а то и выше, становится все более болезненной стратегией. Полагаем, что, как минимум до июньской экспатриации деривативов на курс рубля, рубль будет оставаться сильным. Может быть даже укрепиться сильнее 88 за доллар. В июле-августе, однако, сила рубля закончится, и курс вернется обратно к уровням 93.5 — 95.0 рублей за доллар, а к концу года и выше.
Доллар
Сильные пятничные данные рынка труда США резко усилили доллар после того, как в четверг ЕЦБ снизил ключевую ставку. Мнение, что евро будет держаться сильно вплоть до заседания ЕЦБ, после чего на факте снижения ставки последует коррекция, оправдалось, а статистика американского рынка труда сделала эту коррекцию резкой. Пара EUR/USD упала в район 1.075, индекс доллара вырос в район 105, с началом недели поднялся выше и закрепился выше майских максимумов. Техническая картина говорит в пользу продолжения движения, драйвером которого могут уже выступить итоги заседания ФРС США в среду. Главной интригой этого заседания будет публикация обновленного прогноза ФРС по траектории движения ключевой ставки. Эти вводные могут как резко усилить, так и резко ослабить доллар. Мы не рекомендуем в момент выхода этой информации занимать на FOREX агрессивные позиции. На недельных таймфреймах в индексе доллара формируется треугольник. Формирование как раз завершается, и направление пробоя, вероятно, задаст среднесрочный тренд.
В случае, если индекс доллара пробивает верх 106, становятся актуальными старые цели в районе 108-109. Если этот сценарий не реализуется, тогда стоит ожидать движения в район 101-102:
По совокупности всех вводных мы считаем оба варианта примерно равновероятными. В пользу возможного роста доллара — высокая ставка, сильный рынок труда, сохраняющееся инфляционное давление, которое еще и может расти. В пользу возможного снижения — возобновившийся рост денежной массы, прогрессирующий бюджетный дефицит США, возможное ослабление спроса нерезидентов на UST, перспективы торможения сокращения баланса ФРС и, возможно, сигналы, которые ФРС дадут в среду.
Драгметаллы
По последним данным впервые за длительный период времени (чуть ли не 12 месяцев) возобновился приток в «золотые» ETF (видимо, спекулянты наигрались с ETF на биткойн, который с начала марта находится в волатильном боковике, в то время как золото с начала марта прибавило 15%). До текущего момента, таким образом, рынок золота держался и рос исключительно на спросе Центробанков и крупных инвесторов непосредственно в физический металл. На прошлой неделе поступила информация, что после достижений ценой золота уровня $2400 за тройскую унцию, ЦБ Китая приостановил скупку металла. На этой новости золото просело примерно на 1%, после чего еще потеряло от укрепления доллара после выхода американской статистики. С начала недели рынок сбалансировался, поддержка $2300 держится. Дальнейшее направление движения зададут итоги заседания ФРС но, учитывая возобновления интереса к золоту со стороны розничных спекулянтов в негативном сценарии, мы не ожидаем глубокой коррекции, а в позитивном может быть сильный рост к новому историческому максимуму на горизонте пары месяцев:
Серебро остается в размашистой коррекции, с тенденцией к снижению нижней границы диапазона по мере приближения июньской экспирации фьючерсов. В настоящий момент поддержкой выступает сильный уровень $29 за тройскую унцию, который был сопротивлением в апреле. Диапазон $28 — $30 мы рассматриваем как диапазон поддержки, закрепление выше которого подтверждает выход из более чем трехлетней консолидации. В базовом сценарии мы считаем выход состоявшимся и считаем разумным наращивать лонги в серебре в этом диапазоне. В негативном сценарии падения цены ниже $28 мы будем сохранять длинные позиции в расчете на то, что дефицит предложения на фоне растущего индустриального проса в Азии возьмет свое на среднесрочном горизонте:
Платина упала ниже $1000 за тройскую унцию, так и не сумев пробить вверх двухгодичный нисходящий тренд. На большом таймфрейме формируется треугольник с перспективой выхода вверх и роста цены выше $1400 на горизонте нескольких лет. Долгосрочным инвесторам рекомендуем накапливать позицию при цене ниже $1000, хотя спекулятивно она может снизится в район $900:
Палладий остается в нисходящем тренде и упал ниже $900 за тройскую унцию, но остается выше февральских минимумов. Ранее мы отмечали, что ожидаем формирования долгосрочного дна в диапазоне $800 — $900. Мы не меняем своего мнения, хотя сейчас допускаем, что может быть установлен новый годовой минимум цены, в которой велика индустриальная составляющая спроса, и которая подвержена рецессионным тенденциям в промышленности, которые, судя по последним данным, усиливаются в США:
Дмитрий Голубовский, аналитик компании «Золотой Монетный Дом»
Данная информация относится к аналитической, рекламной (маркетинговой), не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. ООО "Золотой Монетный Дом" не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо способы инвестирования, упомянутые в данной информации.
