Материал Ивонны Юэ Ли из сайта агентства «Bloomberg» от 28 июня 2025 года.
Американские инвесторы, которые еще недавно с энтузиазмом скупали золотые слитки и монеты, теперь массово избавляются от них. А вот инвесторы в Азии продолжают наращивать свои запасы золота. Это обстоятельство показывает, насколько по-разному на текущую экономическую ситуацию смотрят инвесторы по разные стороны Тихого океана.
Дело в том, что американцы, хранящие золото дома или в банковских ячейках, чувствуют себя более уверенно на фоне тарифной политики президента Дональда Трампа, роста госдолга и геополитических рисков. Для них это повод не покупать золото, а наоборот — зафиксировать прибыль после стремительного роста цен за последние два года.
При этом стоит отметить, что поведение розничных инвесторов в США идет вразрез с другими участниками рынка: состоятельные инвесторы, государственные фонды и центральные банки по-прежнему активно покупают золото как защитный актив. В Азии частные инвесторы тоже переходят от ювелирных изделий к покупке инвестиционных слитков и монет.
Филип Ньюман, управляющий директор аналитической компании «Metals Focus», отмечает, что многие розничные инвесторы в США симпатизируют республиканцам. И что бы мы ни говорили о тарифной политике, им нравится то, как действует Трамп. С их точки зрения, теперь меньше причин покупать золото.
Золото в США продают со скидками
Американский рынок буквально переполнен слитками и монетами. Чтобы стимулировать продажи, дилеры резко снизили наценки — до минимальных уровней за 6 лет. Причем теперь, чтобы продать золото обратно дилеру, инвесторы должны… доплатить за это.
Например, компания «Money Metals Exchange LLC» сейчас продает унцовую золотую монету «Американский Орел» с наценкой всего 20 долларов к спотовой цене. Для сравнения, 4 года назад эта наценка составляла 175 долларов. Более того, если раньше за продажу монеты дилеры доплачивали клиенту 121 доллар выше текущего курса, то теперь покупателю самому приходится платить около 20 долларов за то, чтобы дилер забрал золото.
Такой переизбыток предложения привел к настоящему обвалу продаж новых инвестиционных продуктов. Выпуск монет «Американский Орел» — ключевой индикатор розничного спроса в США — в мае 2025 года упал более чем на 70% по сравнению с маем прошлого года.
Спрос в Азии продолжает расти
Падение спроса на слитки и монеты наблюдается в Северной Америке и Западной Европе уже 3-й год подряд. В то же время в остальных частях света спрос стабильно растет. По данным компании «Metals Focus», в прошлом году зафиксировано самое большое расхождение в динамике спроса с 2014 года — и оно сохраняется в первом квартале 2025-го, в основном за счет активных продаж в США.
В Азии, напротив, спрос на слитки и монеты вырос на 3% только за первый квартал. Китай показал рост в 12% по сравнению с тем же периодом прошлого года, по данным Всемирного золотого совета. В Южной Корее, Сингапуре, Малайзии и Индонезии рост превысил 30%.
Кенни Ху, аналитик по сырьевым товарам в банке «Citigroup» (США), отмечает следующее: первоначальные опасения, что именно Китай и Азия сильнее всего пострадают от тарифов Трампа, спровоцировали «сверхсильный» спрос на золото в регионе. К тому же опасения по поводу обесценивания национальных валют сделали золото основным защитным активом. Именно азиатские инвесторы сыграли ключевую роль в ралли золота с 2024 года.
А вот комментарий Брайана Лана, управляющего директора сингапурского дилера «GoldSilver Central»: «Инвесторы в Юго-Восточной Азии, у которых не так много альтернатив для вложений, начинают воспринимать золото как стратегический актив. Жители Юго-Восточной Азии, в памяти которых еще живы воспоминания о войнах, хорошо понимают: золото — это лучшая страховка в периоды неопределенности».
В США фактор фиксации прибыли стал вполне естественным после стремительного роста цен: с начала 2024 года золото подорожало на 59%. Однако мнения на Уолл-стрит по поводу дальнейших перспектив золота расходятся. В банке «Goldman Sachs» сохраняется прогноз в 4000 долларов за унцию к следующему году. Аналитики банка «Morgan Stanley» ожидают 3800 долларов уже к концу текущего года. А вот в банке «Citigroup», напротив, прогнозируют падение ниже 3000 долларов в следующем году.
Кенни Ху из «Citigroup» считает, что когда усиливается страх, то инвесторы наращивают долю золота в портфеле и снижают долю рискованных активов. Сейчас они, возможно, думают, что все не так уж плохо: тарифы не такие разрушительные, как казалось; все в итоге договорятся; геополитические конфликты рано или поздно разрешаться, а рост экономики США может оказаться вполне устойчивым.
