Материал Боба Такая, генерального директора компании «EEX Japan KK».
Мало кто знает, что именно Киото считается колыбелью японской металлургии драгоценных металлов. Хотя золото и серебро добывались в стране и раньше, именно в XV веке Япония превратилась в одного из крупнейших мировых производителей этих металлов. Центрами добычи стали золотой рудник Садо и серебряный рудник Ивами, которые в эпоху средневековых сегунатов обеспечивали значительную часть национального дохода. Однако из-за ограниченных технологий того времени золото и серебро не могли быть извлечены из медных руд. Вместо этого сырая медь, содержащая примеси драгоценных металлов, вывозилась за границу и продавалась по цене меди, что делало экспорт убыточным для страны.
Ситуация изменилась в начале XVII века, в эпоху Эдо, когда Риэмон Сога разработал метод Нанбан-буки — новый, заимствованный у европейцев способ плавки металлов, позволявший эффективно отделять золото и серебро от меди. Он основал в Киото предприятие по аффинажу под названием «Izumiya» и объединился со своим шурином, Масатомо Сумитомо, владельцем книжной лавки и аптеки. Вместе они расширили производство аффинированной меди, и Сумитомо вскоре перенес операции в Осаку — тогдашний центр торговли и промышленности. Уже к середине эпохи Эдо компания Сумитомо («Sumitomo») перерабатывала около одной трети всей японской меди, а в 1690 году она открыла медный рудник Бэсси в городе Ниихама, префектура Эхимэ, на острове Сикоку. Именно это событие положило начало промышленной династии Сумитомо, которая впоследствии выросла в один из крупнейших бизнес-конгломератов Японии.
От золота императоров к рынку инвесторов
В 1971 году США отменили конвертацию доллара в золото, что запустило глобальный рост цен на драгоценный металл. Вслед за этим последовали потрясения: войны на Ближнем Востоке, нефтяные кризисы, Исламская революция в Иране и вторжение Советского Союза в Афганистан. Все это подогрело спрос на золото как на защитный актив, и уже к 1980 году его цена превысила 800 долларов за унцию — рекорд на тот момент.
Япония тем временем постепенно открывала свой рынок: в 1973 году были либерализованы импортные операции с золотом, а в 1978 году — экспорт. На фоне стремительного экономического роста и диверсификации активов государство ослабило регулирование розничных продаж золота, что вызвало первый настоящий инвестиционный бум. Торговые дома начали массово импортировать золото из Лондона и Цюриха, формируя крупные консигнационные запасы.
Одной из первых компаний, которая открыла для себя золото как торговый инструмент, стала «Sumitomo Corporation». В январе 1980 года она учредила Департамент драгоценных металлов — и с этого момента золото официально вошло в сферу интересов японских корпораций. Автор этих строк, тогда еще молодой выпускник университета, оказался среди первых трейдеров на этом новом направлении. Тогда я не имел ни малейшего представления, что торговля золотом станет делом всей моей жизни и продлится более тридцати лет.
В 1982 году Министерство международной торговли и промышленности основало Токийскую фьючерсную биржу золота, позднее переименованную в TOCOM. С этого момента в Японии начал формироваться внутренний рынок оптовой торговли золотом — Loco Tokyo, ставший азиатской альтернативой Лондону и Нью-Йорку. До этого Гонконг был главным центром торговли золотом в Азии, но благодаря стремительному росту TOCOM именно Токио стал новым региональным хабом.
В 1986 году Япония импортировала более 600 тонн золота для чеканки памятных монет, посвященных 60-летию правления императора Сёва (Хирохито). Этот выпуск стал одним из крупнейших в истории страны и символизировал пик влияния Японии на мировом рынке золота.
Экономический спад и утрата позиций
Впрочем, 1990-е гг. стали переломным моментом. В стране разразился экономический кризис, известный как «потерянное десятилетие». Объемы импорта золота снизились с 302 тонн в 1990 году до всего 72 тонн к 2000 году.
Введение евро и распродажи золота Европейским центральным банком привели к падению мировых цен, а укрепление иены сделало внутренние цены на золото минимальными — менее 900 йен за грамм, что стало 50-летним минимумом.
В начале 2000-х гг. началась новая эпоха: страны БРИКС переживали подъем, а золотодобывающие компании начали снимать хеджевые позиции, что спровоцировало ресурсный бум.
Японские инвесторы вновь обратили внимание на золото, теперь через накопительные программы и биржевые фонды. Открытый интерес на фьючерсы TOCOM достиг 500 тыс. контрактов (примерно 500 тонн) к 2005 году — это был второй золотой бум в Японии.
Однако после мирового финансового кризиса 2008 года страна перестала быть нетто-импортером и превратилась в нетто-экспортера золота. Большая часть золота, накопленного за предыдущие три десятилетия, начала возвращаться на рынок.
Китай выдвигается на первое место
Пока Япония теряла позиции, Китай стремительно их занимал. В 2002 году под эгидой Народного банка Китая была создана Шанхайская биржа золота — единый национальный рынок для торговли золотом. Это решение стимулировало частное владение золотом и укрепило внутренний финансовый сектор.
Поскольку возможности по покупке иностранной валюты в стране оставались ограниченными, золото стало естественным инструментом защиты от обесценения юаня.
Китай превратил накопление золота в элемент национальной стратегии, одновременно увеличивая государственные резервы и поощряя население к сбережениям в драгоценном металле.
Новая волна нестабильности и японское наследие
В 2020-х гг. новая волна глобальных кризисов — пандемия коронавируса, украинский кризис и проблема Тайваня — вновь подогрели спрос на золото.
В июле 2025 года розничная цена золота в Японии достигла исторического рекорда — 17,8 тыс. йен за грамм, чему способствовали ослабление иены и сильный доллар.
Очевидно, что Япония больше не оказывает значимого влияния на ценообразование золота в мире.
Япония больше не является крупным импортером, а напротив — ежегодно экспортирует более 100 тонн золота.
Открытый интерес на бирже TOCOM сократился до 50 тыс. контрактов (около 50 тонн) — лишь одной десятой от пикового уровня двадцатилетней давности.
Тем не менее, традиция инвестиций в золото прочно укоренилась в японском обществе. По оценкам аналитиков, только через накопительные программы японцы владеют около 100 тонн золота, а с учетом биржевых фондов страна остается одним из крупнейших держателей золота в Азии.
Кроме того, японское ювелирное искусство и уникальная культура обработки золота ценятся во всем мире. Японские мастера продолжают производить ювелирные изделия и коллекционные монеты высочайшего качества, что поддерживает репутацию страны как символа совершенства и утонченности.
