Материал Кимберли Донован, бывшего представителя Минфина США и Национального совета по безопасности, а также Майи Николадзе.
22 апреля курс золота достиг рекордной отметки — 3500 долларов за тройскую унцию. Это почти вдвое выше, чем три года назад. Подобный рост наблюдался и ранее — во времена мирового финансового кризиса 2008 года и в период пандемии коронавируса. Однако на этот раз ситуация иная: на повышение котировок золота влияет не только поведение инвесторов, но и активные действия центральных банков. Центральные банки, опасающиеся оказаться под санкционным давлением или стремящиеся защититься от возможного финансового кризиса, начали скупать золото в рекордных объемах с момента эскалации украинского кризиса и введения беспрецедентных санкций странами «Большой семерки» против России.
Новая роль золота в цифровую эпоху
Роль золота в международной финансовой системе усиливается не только за счет физических закупок, но и благодаря новым цифровым формам торговли драгметаллов. Некоторые страны и их объединения разрабатывают активы, обеспеченные золотом, и торговые системы, которые позволяют вести расчеты в обход долларовой финансовой инфраструктуры. В ряде случаев это делается исключительно ради экономической выгоды. Однако государства, находящиеся в конфронтации с США, используют золото и как способ обхода санкционных ограничений, а также как инструмент финансирования деятельности, направленной против интересов США.
Угроза американскому финансовому контролю
Распространение валют и платежных систем, не зависящих от американской банковской системы и обеспеченных золотом, создает серьезные «слепые зоны» для финансовой разведки США и затрудняет контроль за соблюдением санкций. Чтобы замедлить распространение таких альтернатив доллару, Соединенным Штатам придется более взвешенно применять экономические меры давления, которые могут провоцировать рост цен на золото. Вместо этого им нужно было укреплять долларовую систему через торговые и инвестиционные связи, особенно в странах, которые страдают от последствий санкций против партнеров США.
Почему золото так важно для России?
Центральный банк Российской Федерации входит в число крупнейших держателей золота в мире. В 2014-2020 гг. центробанк активно накапливал золотые резервы, готовясь к возможным санкциям со стороны Запада. Несмотря на то, что с 2020 года объем официальных запасов почти не изменился, существует мнение, что Министерство финансов России продолжает скупать золото у отечественных производителей, не раскрывая этих данных. В 2021 году ведомство увеличило долю золота в Фонде национального благосостояния до 40%.
После того как в 2022 году страны Запада заморозили 300 млрд долларов активов Центрального банка России, ставка на золото себя оправдала. Рост его курса в 2025 году позволил увеличить стоимость золотовалютных резервов на 96 млрд долларов, что компенсировало почти треть замороженных средств.
По ту сторону официального рынка
Золото также активно используется в серых схемах международной торговли. Обмен наличной валюты на российское золото осуществляется, в том числе, через Объединенные Арабские Эмираты и Турцию. Эти страны являются торговыми центрами и участниками расширенного объединения БРИКС+. Российские банки, в том числе «Ланта Банк» и «Витабанк», получили 21 партию наличных средств — долларов США, евро, дирхамов ОАЭ и китайских юаней — на общую сумму 82 млн долларов в обмен на поставки золота. В конце прошлого года Соединенные Штаты и Великобритания ввели санкции против сети компаний и физических лиц, причастных к этим операциям. Также Национальное агентство по борьбе с преступностью Великобритании выпустило «красное предупреждение» о возможностях обхода санкций через торговлю золотом.
Проект «золотой валюты» в рамках БРИКС+
Помимо накопления золота и использования его в обход санкций, Россия пытается продвигать идею создания единой валюты в рамках объединения БРИКС+, которая была бы обеспечена золотом. Пока что эта инициатива остается на уровне предложений, и неизвестно, будет ли достигнут какой-либо ощутимый прогресс к следующему саммиту БРИКС+. Тем не менее, распространение валют, обеспеченных золотом, и развитие альтернативных международных платежных систем требует пристального внимания: они могут стать эффективным инструментом для обхода западных санкций.
Золотой якорь в мире криптовалют
Золотые стейблкоины — это криптовалюты, цена которых привязана к стоимости золота. Они сочетают в себе ключевое преимущество физического золота — устойчивость в условиях финансовой нестабильности — с удобством цифровых активов. Компании «Paxos» и «Tether» первыми увидели потенциал такого подхода, запустив собственные золотые токены в 2019 и 2020 годах соответственно.
Каждый токен золотого стейблкоина, как правило, обеспечен определенным объемом физического золота. Так, покупая одну единицу «Tether Gold (XAUT)», инвестор получает право собственности на одну тройскую унцию физического золота в форме конкретного слитка с уникальным серийным номером. Один слиток в среднем весит около 400 унций, и для его получения нужно накопить эквивалентное количество токенов. Золото хранится в надежных хранилищах, как правило, в Великобритании или Швейцарии. Его наличие и объемы регулярно проверяются независимыми аудиторами, чтобы исключить эмиссию необеспеченных токенов.
Интерес государств и запуск золотого токена в Кыргызстане
Стейблкоины, обеспеченные сырьем, составляют менее 1% капитализации рынка по сравнению с токенами, привязанными к валютам, но правительства начинают брать пример с криптокомпаний. В июле 2025 года Министерство финансов Кыргызстана планирует запустить собственный золотой стейблкоин под названием «USDKG». Он будет обеспечен золотыми резервами страны на сумму 500 млн долларов с планами увеличения до 2 млрд долларов. При этом сам токен будет привязан не к цене золота, а к доллару США, но полностью обеспечен золотом. Владельцы смогут обменивать «USDKG» на золото, криптоактивы или бумажные деньги.
Как отмечается, основная цель выпуска токена — облегчить трансграничные переводы. Для Кыргызстана это особенно актуально: денежные переводы составляют треть его ВВП, при этом более 90% из них поступают из России от трудовых мигрантов. Хотя официальный запуск токена еще впереди, аналитики не исключают, что «USDKG» может использоваться для обхода санкций при торговле с Россией. США уже вводили санкции против финансовых институтов Кыргызстана за их участие в подобных схемах.
Санкционные риски и дело "Керемет Банка"
В начале 2025 года Министерство финансов США ввело санкции против киргизского "Керемет Банка" за проведение операций в интересах находящегося под санкциями российского "Промсвязьбанка". Министерство финансов Кыргызстана ранее продало контрольный пакет акций "Керемет Банка" компании, связанной с российским предпринимателем и Кремлем. Как указано в официальном сообщении Минфина США, сделка имела целью превратить банк в канал обхода санкций, позволяющий Москве получать оплату за экспорт и производить расчеты по импорту. С учетом высокого интереса со стороны российских игроков к финансовой системе Кыргызстана, новый цифровой актив, не связанный с банковской системой США, может оказаться привлекательным инструментом для тайных операций.
Могут ли США что-то противопоставить этим альтернативным активам?
Стейблкоины уже составляют 63% всех нелегальных операций с криптовалютами. Их популярность у тех, кто пытается обойти санкции, объясняется просто: они обеспечивают быструю, недорогую и почти анонимную передачу средств. Хотя Сенат США продвигает законопроект «GENIUS Act», регулирующий рынок стейблкоинов, он почти не охватывает офшорных эмитентов. Даже после принятия закона крупнейший игрок, «Tether», останется вне зоны действия американского регулирования — несмотря на расследования, касающиеся его возможной связи с террористическими группами и торговцами оружием в России.
В отличие от долларовых стейблкоинов, выпущенных в США, токены, обеспеченные золотом, такие как «USDKG», практически не соприкасаются с американской финансовой системой. Их развитие ускоряется ввиду опасений, связанных с политикой США, в том числе из-за частого использования экономических мер давления и санкций.
Чтобы снизить интерес к золоту как альтернативе доллару, США может вновь попробовать занять позицию глобального гаранта финансовой стабильности. Это возможно, если сократить использование тарифов и экономического давления, которые заставляют другие государства и частные структуры обращаться к золоту. В то же время важно укреплять долларовые позиции в экономиках вроде кыргызской — за счет финансовой помощи, развития торговли и инвестиций. Такой подход поможет закрыть лазейки для обхода санкций, усилит финансовый контроль и снизит спрос на внедолларовые платежные решения.
