Нефть
BRENT FOB NWE (спотовая расчетная цена Brent) продолжает торговаться в районе $120 за баррель, ближайший фьючерс — в районе $115, без тенденции к снижению. Таким образом, рынок не верит в улучшение ситуации на Ближнем Востоке, так же как не реагирует на продолжение интервенций из резервов стран G7. Ожидания эскалации после промежуточных выборов в США остаются высокими.
Рубль
Пара CNY/RUB пробила вниз 12.25, снизилась в район 12.00 вопреки значительным интервенциям Минфина против рубля. Снижение прошлось на окончание налогового периода. С началом нового месяца налоговый фактор не будет оказывать поддержку рублю, а новые вводные по интервенциям от Минфина могут толкнуть рубль к ослаблению. Однако текущая ценовая конъюнктура на рынке нефти и то, что торговля российским дизелем сейчас свободна от американских санкционных ограничений, в совокупности создают для рубля благоприятные условия. Мы более не ждем сезонного ослабления рубля к концу года. Полагаем, что рубль может торговаться в ближайшие недели в достаточно широком диапазоне 11.75 — 12.50 по CNY/RUB.
Доллар
ФРС оставила диапазон ставки неизменным, 3.75 — 4.00%, что совпало с ожиданиями (к моменту заседания 90% участников рынка ждали такого решения). В комментариях отмечены стабилизация инфляционных ожиданий (экономика адаптируется к высоким ценам на топливо) и экономическая устойчивость. Среди голосовавших двое членов совета высказались за повышение ставки. Тезисы пресс-конференции главы ФРС Уороша:
• инфляция остается слишком высокой слишком долго;
• дальнейшие решения будут приниматься «с осторожностью и взвешенностью» на основе поступающих данных;
• финансовые условия ужесточились с сентябрьского повышения, но регулятор не считает их чрезмерно ограничительными.
Вероятность подъема ставки на декабрьском заседании рынки оценивают теперь в 90%, после чего ожидается пауза, длительность которой будет зависеть от «поступающих данных», на которые ориентируется ФРС. Доходность 10-летних UST в последние дни перед заседанием опустилась на уровень 5% и остается там.
Доходность 10-летнего госдолга Франции также стабилизировалась в последние дни в районе 5%, чуть ниже. Долговой рынок, таким образом, создает предпосылки для приостановки тренда укрепления доллара. Диапазон 102-103 для индекса доллара (DXY) пока что работает как диапазон сопротивления, что соответствует нашему базовому среднесрочному сценарию:
Если страны еврозоны не добавят рынкам политического или экономического негатива, доллар, вероятно немного ослабнет, и в среднесрочной перспективе продолжится боковой тренд в диапазоне 100 — 103, движения в котором будут определяться преимущественно макроэкономическими данными, приходящими из США, которые могут повлиять на горизонт возобновления смягчения денежной политики.
Драгметаллы
Золото к заседанию ФРС снижалось, вышло вниз из диапазона $4100 — 4200 за тройскую унцию, протестировало $4000, на итогах заседания ФРС оставалось относительно стабильным и на момент написания обзора торгуется выше:
Динамика доходностей, что долларовых, что в еврозоне, предполагает, что золото должно приостановить снижение. Тем не менее, среднесрочный нисходящий тренд пока остается в силе, и в рамках этого движения возможно снижение в ключевой диапазон поддержки $3900 — 4000. У игроков на понижение высок соблазн снова попробовать проверить его на прочность, так как в случае его пробоя открывается пространство для значительного снижения. Нисходящий тренд и уровни поддержки пересекутся в ноябре, прояснив техническую картину.
Серебро опустилось ниже $55 за тройскую унцию:
Отношение золото/серебро поднялось выше 75, закрепившись над летними максимумами. Эта динамика указывает на слабость всего рынка драгметаллов в моменте. Если принять это во внимание, риски дальнейшего снижения в моменте превалируют, ждем тест $50 за тройскую унцию в ближайшие недели.
Платина пробила вниз летние низы, тестирует $1500:
Палладий, наименее ликвидный из всех драгметаллов, снизился к $1000, растеряв весь прошлогодний рост:
Полагаем, что на этих уровнях можно ожидать стабилизации.
В целом динамика «белых» металлов относительно золота указывает на продолжение охлаждения рынка драгметаллов, и это повышает риски тестирования на пробой района $3900 за тройскую унцию золота, где наблюдается постоянный сильный структурный спрос со стороны центробанков и крупных инвесторов. Этой поддержки нет у «белых» металлов, на которые продолжат оказывать давление ужесточившиеся финансовые условия. Эта ситуация сохранится, пока в еврозоне маячит перспектива долгового кризиса, а ФРС или макроэкономическая статистика США не снимет перспективу возобновления роста долларовой доходности.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
