На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне вырос с 4349 до 4581 доллара за унцию. Серебро подорожало еще сильнее – с 64,6 до 69,5 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру снизилось примерно с 67,3 до 65,9, что свидетельствует о более сильной динамике серебра.
Главным фактором роста драгметаллов стало ослабление доллара и снижение ожиданий повышения процентной ставки ФРС в сентябре. Дополнительную поддержку золоту оказали опасения по поводу состояния государственных финансов США. После объявления американского Минфина о выкупе долгосрочных облигаций давление на доходность «казначеек» и доллар несколько ослабло, а золото преодолело отметку 4500 долларов и в течение недели поднималось выше 4600 долларов за унцию.
При этом ситуация для ФРС остается непростой. Деловая активность в США в августе выросла до максимума более чем за 4 года, а доходность государственных облигаций остается высокой: около 4,7% по 10-летним и 5,3% по 30-летним «казначейкам». Некоторые представители ФРС по-прежнему допускают повышение ставки, если инфляция не продолжит снижаться. Однако рынок сейчас больше склоняется к сохранению ставки без изменений в сентябре.
Геополитика также поддерживает спрос на драгметаллы. Переговоры США и Ирана ни к чему не приводят, готовятся новые санкции против Тегерана, а движение судов через Ормузский пролив по-прежнему затруднено. Это держит котировки нефти на высоком уровне и стимулирует спрос на золото. В то же время дорогая нефть сохраняет инфляционные риски и тем самым ограничивает возможности ФРС для смягчения денежно-кредитной политики.
Серебро на этой неделе росло быстрее золота и впервые за долгое время поднималось выше 70 долларов за унцию. Помимо ослабления доллара, металл поддерживают высокий промышленный спрос и дефицит предложения. После нескольких месяцев заметного отставания от золота серебро начало сокращать этот разрыв.
В то же время спрос на золото со стороны центральных банков растет. Китай в июле приобрел около 640 тыс. унций золота против 480 тыс. в июне – это крупнейшая месячная покупка с октября 2023 года. За последние семь месяцев Народный банк Китая приобрел уже 1,93 млн унций, более чем вдвое превысив объем покупок за весь 2025 год. Банк Кореи также впервые за 13 лет вернулся к инвестициям, связанным с золотом, вложив около 250 млн долларов в золотой биржевой фонд.
В целом, спрос на паи золотых биржевых фондов заметно восстановился. По данным канадского банка «BMO», приток средств достиг 3,3 млрд долларов – максимума с апреля. Покупки были зафиксированы в Европе, Северной Америке и Китае, а совокупные запасы золота у соответствующих биржевых фондов выросли до 97,3 млн унций, что является максимальным уровнем за 2 месяца.
