ФРС предсказуемо подняла ставку на 0.25% до 4.75%, и непосредственно на само решение рынки, как это всегда бывает, когда реальность совпадает с ожиданиями, отреагировали лишь небольшим всплеском волатильности. В пресс-релизе отмечены уже известные тезисы: уместно дальнейшее повышение ставки, рынок труда все еще очень сильный, инфляция спала, но все еще на высоком уровне, ФРС продолжит сокращать баланс по плану. Ничего нового. Однако интересные движения начались во время пресс-конференции Пауэлла.
Общий тон пресс-конференции, как мы и предполагали, был достаточно жестким. Было сказано, что пик ставки может быть выше, чем ожидается и уместно дальнейшее повышение ставки до ограничительного уровня с последующим ее удержанием на таком уровне некоторое время. ФРС пока не планирует понижать ставку в этом году, и пауза в повышении ставки пока не обсуждается.
В тоже время Пауэлл дал надежду на скорое достижение пика ставки и на то, что ФРС может подкорректировать политику в случае, если инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидается. Именно после этих пассажей Пауэлла доллар начал резкое снижение вопреки тону всей пресс-конференции. Рынок полностью проигнорировал заявления об отсутствии планов по снижению ставки в этом году, и продолжает ставить на резкое снижение ставки во втором полугодии.
Такая реакция инвесторов несколько неожиданна для нас – мы ожидали укрепления доллара по итогам заседания ФРС. Но, как показала реакция рынка, сейчас рынок предпочитает игнорировать негативные сигналы и цепляться за позитивные ожидания. На падении доллара в рост пошли и фьючерсы на фондовые индексы, и валюты в основных парах против доллара, и, естественно, драгметаллы. Золото установило очередной локальный максимум и закрепляется на достигнутых уровнях.
Реакция рынка указывает на то, что краткосрочные спекулянты и розничные инвесторы сейчас настроены очень по-медвежьи по отношению к доллару и позитивно смотрят на идущее с начала года бычье ралли. Полагаем, что в отношении рисковых активов инвесторы обманутся, но в отношении золота они окажутся правы. В конечном итоге, даже если бы после заседания ФРС случилась распродажа, золото осталось бы в бычьем тренде. Золото нацелено на долгосрочный рост.
Итоги ФРС лишний раз продемонстрировали, что иногда рынок не ждет. Инвестором в золото не стоит ждать значительных коррекций, чтобы усилить свою позицию. Можно не дождаться.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
