Нефть
Нефть Brent под давлением противоречивых факторов. Ближневосточные риски толкают ее вверх, страхи глобального экономического спада из-за возобновления торговой войны США и ЕС — вниз. В целом рынок остается сбалансированным, поддержка $60 выглядит пока что устойчивой.
Рубль
Рост золота помогает рублю оставаться сильным. Несмотря на то, что Минфин продает золото и валюту для того, чтобы финансировать дефицит бюджета, объем резервов в долларах не снижается как из-за удорожания золота, так и из-за более медленного удорожания юаня к доллару. Диапазон 11.0 — 11.4 по CNY/RUB остается актуальным, более того, при дальнейшем росте золота мы не исключаем снижения в район 10.8, где находится сформированная летом прошлого года поддержка, и даже ниже, с обновлением минимумов ноября прошлого года. Долгосрочные перспективы рубля мы по-прежнему оцениваем негативно на фоне наших ожиданий снижения реальной рублевой доходности как из-за снижения номинальных ставок по депозитам и надежным облигациям, так и из-за ожидаемого во втором полугодии разгона инфляции на росте тарифов естественных монополий.
Доллар
Рынки «переваривают» растущие геополитические и экономические риски. На фоне жестких разногласий между США и ЕС по вопросу будущего Гренландии разваливается подписанное ранее торговое соглашение США и ЕС. На Ближнем Востоке риски возобновления боевых действий США и Израиля против Ирана остаются максимально высокими: США перебрасывают вооруженные силы на Ближний Восток. В Японии на фоне очередного политического кризиса ускоряется обвал рынка государственного долга. Индекс доллара DXY все еще стабилен в диапазоне 98 — 100:
С одной стороны, доллар в складывающихся обстоятельствах должен играть роль валюты-убежища, с другой стороны, на него давят риски усиления распродаж американских активов европейскими инвесторами. EUR/USD в последние дни имеет тенденцию к росту, USD/JPY тоже, DXY в целом стабилен. В тоже время чувствительный к рискам рынок криптовалют под сильным давлением, фондовые рынки США также с начала недели в коррекции. Если снижение фондовых индексов продолжится, может начаться масштабный делеверидж, который позитивно скажется на долларе.
Драгметаллы
Золото рвется вверх на фоне выросших рисков, на момент написания обзора торгуется уже выше $4800 за тройскую унцию:
Психологическая цель $5000 (эту цель ставили на этот год многие инвестбанки, в т.ч. Goldman Sachs) уже близко, и может быть достигнута в ближайшие несколько дней. Полагаем, там рост возьмет какую-то паузу.
Важно, что последняя волна роста золота уже не поддержана опережающим ростом «белых» металлов. Отношение золото/серебро «укололо» уровень 50 на прошлой неделе и с тех пор остается чуть выше. Возможно, в части этой пропорции рынок драгметаллов нашел равновесие. Аналогичные картины наблюдаются в платине и палладии. Отношение золото/платина опускалось еще месяц назад в район 1.8, сейчас в районе 2.0, отношение золото/палладий опускалось в район 2.3, сейчас 2.6. Такая динамика говорит о том, что сейчас на рынке доминируют не инфляционные страхи, как в декабре, когда основными торговыми идеями было новое QE от ФРС и грядущая смена главы ФРС, а политические. Учитывая это, мы полагаем, что рост золота может продолжиться на фоне того, что «белые» металлы поддадутся коррекционным настроениям, которые уже распространяются по другим рынкам.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
