Текущие тренды на рынке золота в Китае проявились отчетливее к концу знаменательного 2020 года. В декабре юаневый курс драгметалла в Шанхае увеличился, а год завершился со значительным приростом. Однако при этом показатель все же отстал от лондонского долларового фиксинга при пересчете на китайскую валюту.
Между тем, объем оптового спроса на желтый металл в Поднебесной оказался ниже в годовом исчислении, несмотря на восстановление экономики и эффективную борьбу с пандемией в первом квартале.
Тем не менее, исходя из прогноза Всемирного золотого совета на 2021 год, ситуация на рынке драгметалла в Китае улучшится на фоне дальнейшего восстановления отечественной экономики.
Что касается розничного инвестиционного спроса, то среднемесячные объемы торгов биржевого контракта на драгметалл и количество паев золотых биржевых фондов достигли рекордных максимумов в прошлом году. Впрочем, к концу года показатели несколько снизились.
Золотые резервы Народного банка Китая до сих пор находятся на уровне 1948 тонн, составляя 3,5% от совокупного показателя. Центральный банк Поднебесной не сообщал об изменении их количества с сентября 2019 года.
2020 год выдался тяжелым для экономики Китая
ВВП страны в первом квартале упал до 29-летнего минимума из-за последствий пандемии коронавируса. Однако распространение пандемии удалось сдержать благодаря введению строгих карантинных ограничений, поэтому экономика восстанавливалась в последующих кварталах. В 4-м квартале рост ВВП в годовом исчислении достиг 6,5%, превысив показатель предыдущего квартала. Восстановление экономики после спада в первом квартале отчасти поспособствовало увеличению потребительского спроса в стране. Это, в свою очередь, могло также положительно отразиться на улучшении ситуации с отечественным спросом на золото после значительного сокращения на протяжении первого квартала.
Согласно прогнозам, экономика Китая будет стабильно расти в 2021 году. На ежегодной Центральной рабочей конференции по экономике, проведенной в конце декабря, руководители страны заявили, что фискальная и денежно-кредитная политика будет и дальше направлена на поддержку процесса восстановления экономики. Стимулирование отечественного потребления считается ключевой задачей властей на ближайшие годы. Это может привести к росту розничного спроса на золото в Китае.
Курс золота в Китае вырос в 2020 году, но был заниженным по сравнению с мировыми котировками
Юаневый курс желтого металла оказался на высоте в прошлом году
Цена за унцию драгметалла увеличилась в декабре после падения месяцем прежде. Вторая волна пандемии во всем мире и появление нового штамма уменьшили желание инвесторов покупать рискованные активы, что, в свою очередь, оказало поддержку котировкам золота. Принятие пакетов экономических стимулов в объеме нескольких триллионов долларов в США также могло повысить привлекательность желтого металла, учитывая мягкую денежно-кредитную политику ФРС. В прошлом месяце шанхайский курс и лондонский фиксинг выросли на 6,2% и 6,7% соответственно.
В 2020 году юаневые котировки драгметалла увеличились на 14,6%, а долларовые – на 24,2%. Благодаря своевременному сдерживанию пандемии по сравнению с другими странами, экономика Поднебесной восстановилась быстрее, что отчасти привело к укреплению юаня, усилению фондового рынка и росту реальных ставок. Поэтому юаневый курс золота не показал такого роста, как долларовый фиксинг.
Отставание шанхайских котировок от лондонского долларового фиксинга на протяжении 2020 года
Указанное отставание немного уменьшилось в прошлом месяце, что обусловлено повышением спроса на физическое золото в преддверии китайского Нового года.
Несмотря на это, курс драгметалла в Китае достаточно сильно отставал от лондонского фиксинга в декабре, а именно на 17 долларов за унцию. Это намного ниже среднего показателя в 5 долларов за унцию в течение последнего десятилетия. Главной причиной отставания могло быть ухудшение ситуации со спросом на физическое золото. На эту ситуацию также, скорее всего, повлияло сдерживание экспорта драгметалла из страны.
В целом существует положительная корреляция между спрэдом китайских котировок и отечественной ситуацией со спросом и предложением. Объясняется эта корреляция очень просто: при прочих равных условиях, дефицит драгметалла увеличивается по мере сокращения его предложения на внутреннем рынке – как правило, из-за более высокого спроса – что может привести к расширению спрэда отечественных котировок и наоборот.
Улучшение ситуации на оптовом рынке физического золота в Китае
В декабре объем изъятий драгметалла из Шанхайской биржи золота и торговля контрактом, обеспеченным драгметаллом («Au(T+D)»), выросли в месячном исчислении на 27% и 30% соответственно. Спрос на желтый металл, как правило, увеличивается в преддверии китайского Нового года, который наступает в начале февраля. Производители изделий из драгметалла активно покупали необходимое сырье заранее, что привело к росту оптового спроса на физическое золото в декабре.
Оптовый спрос на физический драгметалл в Китае улучшается с первого квартала 2020 года. Ситуация в этом контексте стала возвращаться в норму после эффективной борьбы с пандемией коронавируса в первом квартале 2020 года. Согласно отчету Всемирного золотого совета о тенденциях спроса на драгметалл за третий квартал прошлого года, потребление желтого металла в Китае уменьшилось за указанный период в годовом исчислении всего на 12% по сравнению с падением на 61% в первом квартале. Аналогичная тенденция наблюдалась и в контексте объема изъятий драгметалла из Шанхайской биржи золота во второй половине 2020 года.
Объемы торговли контрактом на золото и изъятий драгметалла из Шанхайской биржи указывают на уменьшение оптового спроса на физический металл в 2020 году по сравнению с 2019 годом, н несмотря на улучшение ситуации на рынке в последние месяцы. Основными причинами такого понижения стало ухудшение состояния экономики из-за пандемии коронавируса, а также более высокий курс золота в 2020 году в годовом исчислении.
Однако в Шэньчжэни – городе, где сосредоточено производство золотых ювелирных изделий в Китае – многие предприниматели полны оптимизма относительно спроса в 2021 году. Большинство из них считают укрепление национальной экономики основным фактором роста спроса.
В 2020 году самым популярным контрактом на золото был «Au(T+D)»
Объем торгов этим контрактом в декабре составил 821 тонну, что на 17% ниже в месячном исчислении и на 30% меньше, чем в прошлом году. Отвлекло некоторых розничных инвесторов от золота улучшение ситуации на китайском фондовом рынке в течение этого месяца. Между тем, относительно низкая волатильность местной цены на золото также могла уменьшить интерес краткосрочных трейдеров в торговле контрактом «Au(T+D)», учитывая не такую уж большую вероятность получения прибыли.
Тем не менее, среднемесячный объем торгов контрактом «Au(T+D)» в 2020 году достиг самого высокого уровня с момента его создания в 2004 году. Желтый металл, будучи традиционным защитным активом, привлек внимание многих инвесторов в условиях пандемии. На протяжении года в местных СМИ часто писали о резком росте цен на золото, поэтому контракт «Au(T+D)», который является самым ликвидным и доходным на Шанхайской бирже золота, привлек трейдеров, что привело к рекордному среднемесячному объему торговли.
Расширение рынка золотых биржевых фондов в Китае
В декабре наблюдался отток паев из этих продуктов в объеме 3,5 тонны. Улучшение показателей фондового рынка и повышение курса юаня привело к тому, что инвесторы захотели купить рискованные активы в прошлом месяце. Поэтому объем паев в золотых биржевых фондах уменьшился.
Несмотря на это, к концу 2020 года показатель повысился до 60,9 тонны, что на 16,1 тонны, или на 38%, больше в годовом исчислении. Экономическая и финансовая неопределенность, вызванная пандемией, а также повышательный тренд курса золота, вызвали приток инвестиций в золотые биржевые фонды Китая на протяжении большей части 2020 года, что соответствовало мировому тренду.
Кроме того, в прошлом году появилось семь новых золотых биржевых продуктов на отечественном рынке: три из них обеспечены физическим драгметаллом, а остальные четыре – контрактами, отслеживающими котировки Шанхайской биржи золота. Следовательно, выбор китайских инвесторов расширился до 11 продуктов, что поспособствовало росту соответствующего рынка.
