Рынок драгметаллов в августе вышел вверх из летней консолидации, однако говорить о начале новой волны роста пока что преждевременно. Давление со стороны растущих доходностей долговых рынков развитых стран сохраняется. Казначейство США предпринимает меры, направленные на недопущение роста ставок по длинному долгу, проводя выкуп долгосрочных US Treasuries. В то же время доходность десятилетних государственных облигаций Франции к концу августа достигла самого высокого уровня с 2008 года, поднявшись до 4,13%. Доходность десятилетнего госдолга Японии поднялась к 3% впервые с 1996 года. Инфляционные ожидания повсеместно остаются повышенными, проинфляционные факторы, в первую очередь — угрозы глобальной логистике из-за конфликтов на Ближнем Востоке и на Украине, остаются сильными и поддерживают напряженность на долговых рынках.
Симпозиум в Джексон-Хоуле не дал позитивных сигналов рынкам. Центральным событием стала первая ключевая речь председателя Федеральной резервной системы США Кевина Уорша, который послал достаточно четкий «ястребиный» сигнал рынкам. Борьба с ростом цен подтверждена как безусловный приоритет ФРС; инфляция остается выше целевого уровня в 2% и демонстрирует нежелание снижаться. При необходимости федеральное агентство готово принять дополнительные меры при отсутствии быстрого замедления инфляции. Рынок по итогам симпозиума переоценил перспективы, резко повысив ожидания ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре; доходности казначейских облигаций выросли. В этом контексте возникает вопрос о достаточности координации политики Федеральной резервной системы и Казначейства США. Если Казначейство явно озабочено ростом доходностей, то ФРС, по крайней мере на словах, не собирается жертвовать целями по инфляции ради успокоения долгового рынка. Будущее заседание покажет, каковы реальные приоритеты Кевина Уорша. Если ключевая ставка будет поднята, это станет сильным негативным сигналом для всех рынков, давление на драгметаллы усилится. Если же ставка снова будет оставлена на текущем уровне, может сложиться консенсус, что новый руководитель ФРС способен только на риторические интервенции. В этом случае доллар с высокой вероятностью уйдет в среднесрочный тренд ослабления, а рынок драгметаллов продолжит подъем, который начался в августе..jpg)
>>> Полное содержание итогов августа по драгоценным металлам читайте здесь <<<
