В октябре курс золота пребывал в довольно узком диапазоне с максимумом в 1925 долларов за унцию, а минимумом – на уровне 1870 долларов за унцию. Впрочем, по итогам месяца драгметалл подешевел всего на 0,27%.
Отсутствие серьезной ценовой динамики было ожидаемым. Участники рынка не хотели занимать большие позиции, учитывая возможность усиления волатильности в преддверии президентских выборов в США, которые состоялись 3 ноября.
На других рынках активность была более значительной. Индекс «S&P 500» упал почти на 3%. Доллар США немного усилился, как и доходность казначейских облигаций страны, которая выросла с 0,69% до 0,87%.
Товарные рынки пострадали. Котировки нефти снизились более чем на 10% из-за второй волны пандемии в Северном полушарии. Это объясняется тем, что инвесторы разуверились в перспективах экономического роста в 2021 году.
Обзор динамики курса золота в контексте президентских выборов в США
После выборов участники рынка будут делать прогнозы по различным классам активов на ближайшие годы.
С 1968 года курс золота в среднем увеличивался на 5,58% в течение года после президентских выборов в США. Однако есть большой разброс в показателях за один год. Лучший показатель зафиксирован после выборов 1972 года – +51,83%, а худший – после выборов 1980 года, когда курс упал на 32,67%.
|
Доходность золота |
|||
|
Период |
Средняя доходность |
Лучшая доходность |
Худшая доходность |
|
1 год |
5.58% |
51.83% |
-32.67% |
|
3 года |
42.99% |
203.42% |
-40.52% |
|
5 лет |
81.86% |
342.31% |
-49.16% |
Глобальные консультанты из компании «State Street» проанализировали динамику курса золота исходя из того, какая партия доминировала в Белом доме и Конгрессе.
Оказалось, что президентство практически не влияет на доходность золота. Таблица ниже демонстрирует среднегодовой прирост на 11,2% при президентах-демократах и 10,2% – при президентах-республиканцах.
История показывает, что гораздо более важную роль играет Конгресс США. Курс желтого металла при Конгрессе с большинством у демократов увеличивался более чем на 20% в год по сравнению с 3,9%, если республиканцы правили балом.
|
|
Доминирующая партия |
Среднегодовая доходность (%) |
|
Президентство |
Демократы |
11.2 |
|
Президентство |
Республиканцы |
10.2 |
|
Конгресс |
Демократы |
20.9 |
|
Конгресс |
Республиканцы |
3.9 |
Худшие условия для золота складывались, когда в Конгрессе не было четкого большинства. В такой ситуации курс повышался в среднем только на 3,5% в год.
Аналитики из «State Street» выяснили, что если партия, которая хотела отвоевать Белый дом, одерживала победу, то доходность у золота, как правило, была выше, чем у акций (S&P 500) и облигаций (американские «казначейки») в течение года после выборов.
Если же брал верх текущий президент, то ралли драгметалла продолжалось, имея среднюю доходность на уровне 6,5%, отставая от рынков акций и облигаций.
Спрос на золото стабилен
Ситуация со спросом остается не самой впечатляющей несмотря на ралли драгметалла в 2020 году, в результате которого курс вырос на 24% за 10 месяцев.
Спрос на ювелирные изделия сильно пострадал от последствий пандемии коронавируса и рекордного курса. По данным Всемирного золотого совета, показатель составил всего 333 тонны в третьем квартале, что на 29% ниже в годовом исчислении. Это один из самых низких квартальных показателей за последние 20 лет.
В третьем квартале центральные банки впервые с 2011 года оказались нетто-продавцами золота, сократив резервы на 12,1 тонны. В основном это объясняется активностью Турции и Узбекистана. Однако золотой резерв увеличился у Объединенных Арабских Эмиратов, Индии, Катара и Кыргызской республики.
С начала текущего года центральные банки увеличили совокупный объем золотых резервов более чем на 220 тонн. Согласно прогнозам, этот показатель вырастет в течение последних месяцев 2020 года, а в следующем году центральные банки развивающихся стран продолжат приобретать драгметалл.
Золотые биржевые фонды проводят 2020 год очень успешно. Объем драгметалла в этих организациях увеличился на 1020 тонн за первые десять месяцев.
Впрочем, темп роста притока паев снизился. За первые семь месяцев этого года ежемесячный показатель составлял 125 тонн. С тех пор он уменьшился примерно до 43 тонн. В октябре приобретено всего 20 тонн.
Прогноз курса золота
Множество факторов поддерживают курс золота на высоком уровне. Поэтому желтый металл сильно не пострадает от политической обстановки в США и новостей о вакцине против коронавируса.
Денежно-кредитная политика является ключевым положительным фактором. Например, Резервный банк Австралии принял решение о снижении процентных ставок, что приведет к уменьшению доходности облигаций и запуску программы количественного смягчения в объеме 100 млрд австралийских долларов. Вот какой объем легких денег вольется в финансовую систему в ближайшие годы.
Драгметалл извлечет пользу от этой политики, поскольку она приведет к отрицательной реальной доходности валют и большинства государственных облигаций.
Инвесторы считают золото инструментом хеджирования от рисков фондового рынка, уровень которых высок, что объясняется следующими факторами:
– пандемией коронавируса, распространение которой за последний месяц приобрело угрожающие масштабы в развитых странах;
– котировками на фондовом рынке, которые являются перерастянутыми по историческим меркам;
– возможностью продолжения политического кризиса в Вашингтоне.
Торговые конфликты никуда не денутся, даже если риторика из Белого дома станет менее агрессивной. Прибавьте к этому проблемы с цепочкой поставок из-за пандемии, а также рост инфляционных рисков.
В ближайшие годы фискальная политика в развитых странах останется очень мягкой. Как правило, этот фактор оказывает положительное воздействие на драгметалл из-за растущего бюджетного дефицита.
Хорошо сказывается на рынке тот факт, что золото находится в фазе коррекции уже три месяца, то есть после того как в начале августа 2020 года был поставлен рекорд – 2067 долларов за унцию. Тогда курс превысил 200-дневную скользящую среднюю на 20%, что было явным признаком грядущей коррекции.
Всем рынкам необходимо время, чтобы освоиться на новых высотах, что и делало золото в течение последних трех месяцев. С начала августа драгметалл не только пережил коррекцию примерно на 10%, но и закончил октябрь на 6% выше 200-дневной скользящей средней.
Это не означает, что курс не упадет ниже, но теперь рынок стабилизировался. Есть высокая вероятность увеличения показателя в средне- и долгосрочной перспективах.
