FOREX
Индекс доллара (DXY) стабилизируется после недельного роста, уровень 100 вверх не пробит. Рисковые активы оправляются от волны распродаж. На рынках все еще сильны надежды на скорое исчерпание конфликта, однако, судя по заявлениям политиков вовлеченных в конфликт сторон, этим надеждам не суждено оправдаться. Факты: вопреки всем разговорам как с американской, так и с иранской стороны, Ормузский пролив остается закрытым, более того, поступают сведения о попытках минирования пролива; Тегеран отказывается от переговоров с США; в США заговорили о наземной операции. Пока что ситуация развивается так, что новый виток эскалации выглядит более вероятным, чем скорое окончание конфликта. При этом мы допускаем, что конфликт будет введен в какие-то рамки, которые позволят снизить ущерб непосредственно не вовлеченным в него странам и судоходству в Персидском заливе. Как бы там ни было, геополитические риски остаются очень высокими, и это продолжит оказывать поддержку доллару США, который весьма вяло пока что, на наш взгляд, отыгрывает рост рисков. Мы ожидаем, что индекс доллара может вырасти дальше, в район 102 в ближайшие недели. Китайская валюта реагирует на ближневосточный кризис спокойно, и снова пытается укрепляться. Попытка разворота с пробоем обратно вверх 6.9 по USD/CNH захлебнулась, пара может протестировать февральский минимум ниже 6.84.
Драгметаллы
Золото остается стабильным в районе $5200 за тройскую унцию. Как и неделю назад, мы считаем, что дальнейшее укрепление доллара может привести к снижению цен на золото в район $5000 и ниже — к уровню поддержки около $4700, если на рынках рисковых активов начнется процесс делевериджа. Однако среднесрочная картина рынка пока что остается «бычьей», и при отсутствии резкой эскалации ближневосточного конфликта, даже на фоне постепенно укрепляющегося доллара, золото может продолжить рост к историческому максимуму. Серебро также консолидируется, торгуется в диапазоне $80 — 90 за тройскую унцию. В условиях высоких геополитических рисков не ожидаем от серебра опережающей динамики к золоту, разве что снова в финансовой системе возникнет риск дефицита исполнения обязательств по физической поставке металла. В условиях, когда Китай продолжает накапливать позиции в металлах, это по-прежнему не исключено, и это повлияет на спотовую цену. Платина и палладий остаются относительно стабильными в боковых трендах, платина над $2000, палладий над $1600 за тройскую унцию.
Нефть
Нефть Brent торгуется исключительно волатильно, прогнозировать краткосрочную и среднесрочную динамику на такой волатильности невозможно. Можно лишь отметить, что закрепление выше $80 за баррель Brent, с точки зрения технического анализа, можно засчитать как выход вверх из коррекции, которая шла от максимумов с 2022 года. Это означает, что открыта перспектива роста цены нефти к новому историческому максимуму. Когда и как она реализуется пока что говорить преждевременно, можно лишь напомнить, что ранее мы периодически говорили в своих обзорах о критической недооценке нефти к золоту, и что рано или поздно нефть начнет догонять золото. Рынку нужен был повод, чтобы шедшая несколько лет коррекция закончилась, и он нашелся.
Рубль
Рубль слабеет вопреки сильно подорожавшей нефти на ожиданиях корректировки «бюджетного правила» и в отсутствии интервенций Минфина. CNY/RUB уже в районе 11.5. Наше мнение относительно долгосрочных перспектив рубля остается неизменным: рубль фундаментально переоценен к юаню по ППС, и должен слабеть. Сила рубля обеспечена жесткой денежной политикой, интервенциями Минфина и подавлением гражданского импорта фискальными методами. Как ни парадоксально, удорожание нефти играет в пользу ослабления рубля, так как решает бюджетные проблемы, убирает интервенции Минфина в пользу рубля (они, к тому же, могут смениться покупками валюты после корректировки «бюджетного правила») и позволяет смягчать денежно-кредитную политику. Тем не менее, в моменте рубль еще может уйти в последнюю волну укрепления, когда на валютный рынок России хлынет валютная выручка, полученная от продажи заблокированной ранее санкциями российской нефти. Укрепление рубля, если оно случится в ближайшие недели, может быть сильным, но недолговременным.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
