Материал Яна Ньювенхюйса.
Активные закупки золота со стороны центральных банков с 2009 года и рост цен на золото привели к увеличению доли драгоценного металла в глобальных международных резервах за счет сокращения доли бумажных валют. К концу 2023 года золото превзошло евро, и следующей бумажной валютой, которой будет брошен вызов, станет доллар США.
Когда финансовые аналитики строят графики распределения международных резервов, они часто фокусируются на иностранной валюте (без учета золота) и начинают с момента введения евро в 1999 году. На этом основании утверждается, что доля доллара в общих резервах медленно снижалась: с максимума в 72% в 2001 году до 58% в 2023 году. Кроме того, похоже, что нет ни одной конкретной валюты, которая бы конкурировала с долларом.
Однако почему бы не подключить золото и не заглянуть как можно дальше в прошлое? Объединив несколько источников, мы получаем некоторое представление о распространении резервных валют с 1899 по 1935 год (как бумажных валют, так и золота), а полную картину - начиная с 1950 года.
Это позволяет показать совершенно другое зрелище. Вместо того чтобы демонстрировать лишь медленный упадок доллара, раскрывается исторический баланс между золотом и бумажными валютами. Не доллар обычно поддерживает международную валютную систему, а золото. Золото составляло большую часть международных резервов, даже когда стерлинг считался мировой резервной валютой до появления доллара.
Доля доллара в общих резервах упала до 48% в 2023 году, что вызвано снижением доверия к "кредитным активам" (бумажным валютам) из-за пузырей финансовых активов, эскалации геополитических конфликтов и страха перед инфляцией, в то время как золото набирает обороты.
Согласно моим расчетам официальных золотых резервов с учетом секретных приобретений, например, центральным банком Китая, доля золота в общих резервах достигла 18% в 2023 году, по сравнению с 11% в 2008 году. В настоящее время золото обогнало евро, который застрял на отметке 16%. Поскольку проблемы, преследующие бумажные валюты, вряд ли в скором времени разрешатся, вполне возможно, что в ближайшее десятилетие золото обгонит и доллар.
